leyu·乐鱼：错峰生产打响第一枪 能否惊醒梦中铝牛
近日，河南焦作公布文件拒绝焦作万方、中州提早转入冬季错峰生产，意味著电解铝环保限产打响了第一枪，也让铝再度沦为有色板块乃至整个商品市场的明星。不受此影响，与之涉及的期货品种、A股股票闻风跳起，经常出现明显走强。
分析人士回应，在冬季错峰生产的提示下，未来2+26城市有可能紧跟焦作步伐，发售超强预期限产政策。在去生产能力影响下，铝价未来将会在四季度缔造新纪录。不过，在暖气季来临时，市场或不会提早消化关口投产所产生的影响，商品价格和股价可能会经常出现冲高回升。
焦作提早减产爆炸铝市近日，河南省焦作市环境污染防治攻坚战领导小组办公室公布了《关于更进一步增强大气污染管控工作的紧急通知》，文中提到自9月19日起，焦作万方铝业股份有限公司、中铝中州铝业有限公司提早实施错峰生产，限产限排30%以上至2018年3月15日。其中，焦作万方铝业有限公司限产以电解槽核算，中铝中州铝业有限公司以生产线核算。在安信有色齐丁团队显然，原订采暖季是11月到次年3月，此次焦作市限产从9月19日开始实行错峰生产以后明年3月15日，意味著京津冀地区大气污染防治的时间凸、任务轻，限产期限超强预期。这也打响了电解铝供给环保限产的第一枪。
冬季错峰限产提早继续执行将激化电解铝供给放宽情况。海通证券有色团队指出，从9月1日至9月14日的第一轮环保督查结果看，排查情况未超过预期，因此未来环保政策未来将会更进一步趋严。此次焦作提早转入冬季错峰生产，一方面印证了辨别，另一方面也再度反映了国家对大气污染防治问题的决意和力度。焦作提早抢跑，令其有色涉及品种闻风跳起。
周三，LME期铝跳涨2.8%至2188美元/吨，刷新2013年以来最低，沪铝期货主力1711合约亦之后上升，最后升到17000元/吨上方，续刷2011年8月以来新纪录。沪铅主力合约当天亦大上涨3.44%，其他品种也多有走高。A股涉及概念股方面，周三，云铝股份挡住涨停板，中孚实业、南山铝业皆经常出现跟涨。
昨日，沪铝、沪铅继续走低，但涉及概念股经常出现了回升。在此之前，氧化铝价格已一路攀升。
根据上海有色网（SMM）统计资料，截至9月15日，四地氧化铝平均价格较此前一周周五下跌233元/吨至3299元/吨，涨幅持续提升。海通证券有色团队回应，中铝中州氧化铝厂、山西复晟、三门峡开曼因检修压产，预计将影响7-8万吨产量，未来将会激化市场的看涨情绪。
此外，自9月15日起，环保部驻的102个巡查工作组月入驻2+26城市及涉及县区市，积极开展为期4个月的京津冀及周边地区2017年-2018年秋冬季大气污染管理攻坚行动巡查。海通证券有色团队回应，如果未来的排查依旧没超过预期，不回避将有更加多的电解铝和氧化铝生产能力提早展开限产。库存低企成排挤在东吴期货研究所分析师张华伟显然，冬季错峰生产主要是针对钢铁、焦化、铝等对环境影响较小的行业，相对来说，对铜冶金、加工行业影响较小。此外，从氧化铝冬季供暖季实施的2+26城市减产方面来看，目前力度已远超过此前的市场预期。
以已实施细则的焦作为事例，张华伟回应，主要展现出在三个方面：其一，时间提早。错峰生产提前至9月19日。
其二，范围更加甚广。河南已将减产范围不断扩大至全省，虽然其他省市仍未实施细则，但目前来看，只不会渐贤会放开。
其三，减产力度增大。环保部大气环境管理司区域协商与轻污染天气应付处副处长张昊龙回应，环保限产30%与违规生产能力关闭将会重合，环保限产容许的是合法生产能力。也就是说，此次2+26城市及涉及县区市采暖季限产生产能力将在原先违规生产能力减产的基础上再行减产30%，这一政策的确认将使电解铝生产能力减产再行超强预期。
目前来看，邻近冬季采暖，变换河南省已首度发布行动方案，将促成其他2+26城市的采暖季工业错峰限产行动方案相继实施，这也意味著秋冬季错峰限产序幕将要冲破。那么，此次错峰限产行动又将不会对铝导致多大的供给缺口？国投安信期货有色分析师车红云回应，从近期各地暖气季限产政策来看，环保限产30%的部分和违规生产能力关闭将会重合，环保限产容许的是合法生产能力，其所计算出来，暖气季电解铝生产能力将削减354万吨，理论上影响88万吨产量，考虑到焦作缩短2个月减半产量的影响大约为2.14万吨，理论影响产量不会在90万吨，考虑到今年上半年不足量为110万吨，且目前全国铝库存仍低约160万吨，全年铝基本面仍是不足，库存不足以保证供应，市场上更好地不会体现铝库存开始转而上升。抗霾季铝价展现出否可期未来发展后市，安信有色齐丁团队回应，焦作市错峰生产意味著限产期限超强预期，预计2+26城市也未来将会经常出现此类超强预期政策，且贯彻落实不会效果显著，这将对电解铝供应膨胀带给更进一步抽紧起到，预计铝价未来将会在四季度缔造新纪录。花旗分析称之为，大宗商品在年底之前不会有较好展现出。
中国冬季的去生产能力将产生实质性的影响。然而，在张华伟显然，不受供应预期增加和成本上坐承托，预计铝价年底前仍将维持偏强走势，但目前来看，价格更进一步下行亦受到多重阻力：其一，环保专员公署强化，也对下游加工企业开工率造成了一定影响。其二，价格保持高位，造成下游企业成本移往至终端产品，导致生产企业能力受限，并诱导了部分消费市场需求。
其三，目前来看，原料铝的社会库存仍在大大下降，库存低企对价格更进一步下行构成压制。虽然市场广泛预期最晚到10月下旬库存拐点将至，但预计离年末消费淡季来临亦为时不晚。因此，先前下跌还必须更进一步的政策性刺激，以及能否构建消费淡季到来之前较慢去库存。股票方面，引荐产业链完备、市场份额不断扩大的中国铝业(8.09 清盘,诊股)，以及供给缺少价格弹性、所处行业集中度大大提升的方大碳素。
车红云也回应，《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》在全年都会对市场起着反对起到，这特别是在反映在铝市场上面，涉及企业也在暖气季到来前作好了冬储打算，铝价和涉及股票都早已经常出现大幅度下跌。预计在暖气季来临时，市场早已大部分反映了关投产的影响，商品价格和股价可能会经常出现冲高回升。
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